并購重組是企業(yè)優(yōu)化資源配置,實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造的重要手段。今年以來,監(jiān)管部門加大并購重組改革力度,多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示,上半年,中國并購市場(chǎng)(包含中國企業(yè)跨境并購)共披露3674起并購事件,交易規(guī)模約7099億元。
從4月份新“國九條”提出鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè),綜合運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量,到近期《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》提出要以更大力度支持并購重組,各類鼓勵(lì)并購重組支持政策的出臺(tái),創(chuàng)造了進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司核心競爭力、提升發(fā)展質(zhì)量的良好條件。
當(dāng)前,在我國發(fā)展內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生深刻變化的情況下,越來越多企業(yè)開始考慮并購的可行性。一方面,我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,部分行業(yè)步入成熟期,存量競爭加劇,行業(yè)整合需求提升;另一方面,自去年8月份以來,IPO階段性收緊,部分尚未上市公司渴望與已上市公司并購重組,“曲線”進(jìn)入證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資。
但要看到,并購是一把“雙刃劍”。企業(yè)通過并購重組進(jìn)一步聚焦主業(yè),做好了能夠發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)、降低運(yùn)營成本、補(bǔ)足自身短板,加速做大做強(qiáng);做不好則將給企業(yè)帶來巨大發(fā)展風(fēng)險(xiǎn),影響成熟的主營業(yè)務(wù),增大經(jīng)營壓力。從市場(chǎng)上的并購經(jīng)驗(yàn)來看,若以合并后一段時(shí)間的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)來看,真正成功的并購案例少于失敗的案例。
究其原因,有的是選擇并購目標(biāo)欠妥。比如,由于雙方的信息不對(duì)稱,不少企業(yè)收購的目標(biāo)公司資產(chǎn)質(zhì)量較差,收購方對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)沒有察覺,為重組失敗埋下伏筆。再比如,一些企業(yè)不顧自身實(shí)力盲目進(jìn)行跨界并購,期待進(jìn)入利潤高的行業(yè),嚴(yán)重偏離了主業(yè),最后在新的行業(yè)中沒站住腳還把原有行業(yè)中的競爭優(yōu)勢(shì)丟掉了。
后期整合不當(dāng),也是并購失敗案例較多的原因之一。企業(yè)并購是一個(gè)復(fù)雜的過程,并購后要通過有效的整合措施,才能對(duì)被并購目標(biāo)實(shí)現(xiàn)“消化”,產(chǎn)生“1+1>2”的效果。然而,一些企業(yè)在并購過程中,往往只重視并購前的準(zhǔn)備,卻忽視了并購后的整合。
因此,要通過并購重組發(fā)展壯大,企業(yè)既要“瞻前”也要“顧后”。
在并購前期,企業(yè)要明確自身的戰(zhàn)略方向和發(fā)展目標(biāo)。通過深入的市場(chǎng)研究和行業(yè)分析,尋找那些能夠與自身業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)或具有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的潛在并購對(duì)象,并通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋M職調(diào)查保證并購決策的合理性。應(yīng)優(yōu)先關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購機(jī)會(huì),畢竟企業(yè)對(duì)于同一產(chǎn)業(yè)的公司實(shí)力、發(fā)展前景判斷更為準(zhǔn)確,后期的整合難度也會(huì)降低。
在并購后期,企業(yè)則要盡快確定清晰的整合目標(biāo)和計(jì)劃,確保雙方的愿景和戰(zhàn)略方向一致。同時(shí),通過優(yōu)化管理結(jié)構(gòu),統(tǒng)一決策流程和管理體系,利用雙方的資源和優(yōu)勢(shì),包括技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)渠道,釋放協(xié)同效應(yīng)。此外,企業(yè)文化是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的精神支柱,具有不同企業(yè)文化的企業(yè)通過并購融合在一起,必然要經(jīng)歷一個(gè)接觸、沖突與適應(yīng)的過程。這就要求,并購后的整合要有對(duì)文化融合的考慮,加強(qiáng)溝通和包容性管理,促進(jìn)雙方員工相互理解和尊重,逐漸形成新的、和諧的企業(yè)文化,為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展筑牢文化根基。